＜Elementary＞ Lesson No.6
Proposing and Executing Currency Hedge Strategy for Overseas Investors / 海外投資家への為替ヘッジ戦略の提案と実行
０．Greetings & Ice-break (2min.)｜挨拶と導入
0-1 Greetings
Let’s practice a short small talk that you can use to greet a business partner and start building a good relationship.
講師との挨拶を兼ねて、ビジネスパートナーと信頼関係を築くための短いスモールトークを練習してみましょう。
[Tips / 会話のヒント]
・Can you hear me clearly?
私の声はクリアに聞こえますか？
・How's your day going so far?
今日はどんな一日でしたか？
・Talk about one small topic (Work, Weather, News, Hometown, Sports event, etc.)
軽い話題について話しましょう（仕事、天気、ニュース、地元、スポーツイベントなど）
0-2 Introduction
In today’s lesson, we’ll learn about the following situation. Have you ever experienced something similar?
本日のレッスンでは以下のようなシチュエーションについて学びます。同様のシチュエーションを経験したことがありますか？
- If you have experience, please tell us what it was like, what was difficult, or what you learned.
経験があれば、どんな内容だったか、難しかったことや学んだことなどを教えて下さい。
- If you don’t have experience, try to imagine yourself handling that situation in English.
What do you think would be challenging?
経験がなければ、英語でその状況に対応しているところを想像してみましょう。どんなことが難しそうですか？
Situation / シチュエーション
This involves explaining various hedging methods like forward contracts, options, and swaps to European and American investors concerned about yen depreciation risk, proposing optimal strategies considering hedge costs and effectiveness.
円安リスクを懸念する欧米投資家に対してフォワード契約やオプションなど様々なヘッジ手法を説明し、コストと効果を考慮した最適戦略を提案する場面です。
1. Read (2 min)｜型を学ぶ
Let's read the following key sentences aloud!
下記の文章や単語を順番に音読しましょう！
1-1 Basic phrases
１．Let me explain the main...（主な...を説明させてください）
２．I understand your concern...（ご懸念は理解しております）
３．I recommend a partial...（部分的な...をお勧めします）
４．We can hedge... percent of...（...の...パーセントをヘッジできます）
５．This approach provides...（このアプローチは...を提供します）
６．We can review the ratio...（比率を見直すことができます）
７．I'll prepare a proposal including...（...を含む提案書を準備いたします）
1-2 Essential words
１．concern（懸念）
２．explain（説明する）
３．flexibility（柔軟性）
４．reduce（削減する）
５．benefit（利益を得る）
６．consider（検討する）
７．recommend（推奨する）
８．adjust（調整する）
９．improve（改善する）
１０．prepare（準備する）
2. Try (3 min)｜ロールプレイ練習
Let’s practice the role-play.
ロールプレイの練習をしましょう！
Situation / シチュエーション（Reference again）
This involves explaining various hedging methods like forward contracts, options, and swaps to European and American investors concerned about yen depreciation risk, proposing optimal strategies considering hedge costs and effectiveness.
円安リスクを懸念する欧米投資家に対してフォワード契約やオプションなど様々なヘッジ手法を説明し、コストと効果を考慮した最適戦略を提案する場面です。
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
Thank you for taking the time today. I'd like to discuss currency hedging for our Japanese equity portfolio. The yen has weakened significantly, and I'm concerned about the impact on our returns.
（本日はお時間をいただきありがとうございます。日本株ポートフォリオの為替ヘッジについて話し合いたいと思います。円が大幅に下落しており、リターンへの影響を懸念しています。）
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
I understand your concern. Let me explain the main hedging options available. First, forward contracts offer certainty but lock in rates. Second, currency options provide flexibility with downside protection. Third, swaps can reduce ongoing costs if held long-term.
（ご懸念は理解しております。利用可能な主なヘッジ手段をご説明させてください。第一に、フォワード契約は確実性を提供しますがレートを固定します。第二に、通貨オプションは下方保護を伴う柔軟性を提供します。第三に、スワップは長期保有の場合、継続コストを削減できます。）
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
I see. What about the cost difference between these methods? We need to balance protection with expense.
（なるほど。これらの手法間のコスト差はどうでしょうか？保護と費用のバランスを取る必要があります。）
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
Forward contracts have the lowest upfront cost, typically around 50 basis points annually. Options require premium payment of 150 to 200 basis points but allow you to benefit if the yen strengthens. Swaps fall in between at roughly 80 basis points, depending on the term.
（フォワード契約は最も低い初期コストで、通常年間約50ベーシスポイントです。オプションは150から200ベーシスポイントのプレミアム支払いが必要ですが、円高になれば利益を得られます。スワップは期間によりますが、約80ベーシスポイントでその中間に位置します。）
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
That's helpful. However, I'm worried about being fully hedged if the yen suddenly strengthens. We might miss potential gains.
（参考になります。しかし、円が急に上昇した場合、完全にヘッジしていると潜在的な利益を逃すのではないかと心配です。）
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
You're right to consider that. I recommend a partial hedge strategy. We can hedge 50 to 70 percent of your exposure using forwards for the core position, then use options for the remaining portion. This approach provides downside protection while keeping upside potential. The blended cost would be approximately 90 basis points.
（その点をお考えになるのは正しいです。部分的ヘッジ戦略をお勧めします。コアポジションにはフォワードを使用してエクスポージャーの50から70パーセントをヘッジし、残りの部分にはオプションを使用できます。このアプローチは下方保護を提供しつつ、上昇余地を残します。ブレンドコストは約90ベーシスポイントになります。）
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
What about the hedge ratio? Should we adjust it based on market conditions?
（ヘッジ比率についてはどうでしょうか？市場状況に基づいて調整すべきですか？）
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
Yes, dynamic hedging is worth considering. We can review the ratio quarterly and adjust based on your market outlook and volatility levels. If yen weakness continues, we can increase the hedge to 80 percent. If conditions improve, we can reduce it to 40 percent. This flexibility helps optimize the cost-benefit balance.
（はい、ダイナミックヘッジは検討に値します。四半期ごとに比率を見直し、市場見通しとボラティリティ水準に基づいて調整できます。円安が続けば、ヘッジを80パーセントに増やせます。状況が改善すれば、40パーセントに減らせます。この柔軟性がコストと効果のバランス最適化に役立ちます。）
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
That sounds reasonable. Can you prepare a detailed proposal with specific terms and pricing for our 500000000 USD portfolio?
（それは妥当に思えます。5億米ドルのポートフォリオに対する具体的な条件と価格を含む詳細な提案書を準備していただけますか？）
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
Absolutely. I'll prepare a proposal including forward rates, option strike prices, and swap terms for a 12-month period. I'll also include scenario analysis showing potential outcomes under different exchange rate movements. I'll send it to you by the end of this week.
（承知しました。12か月間のフォワードレート、オプション行使価格、スワップ条件を含む提案書を準備いたします。異なる為替変動下での潜在的な結果を示すシナリオ分析も含めます。今週末までにお送りいたします。）
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
Perfect. I appreciate your thorough explanation. Let's review the proposal next week and decide on the best approach for our portfolio.
（完璧です。詳細なご説明に感謝します。来週提案書を確認して、ポートフォリオに最適なアプローチを決定しましょう。）
3. Use (4 min)｜ロールプレイ & 実践（空欄補完）
Let's perform the role-play and fill in the blanks by translating the Japanese into English!
空欄の日本語を英語に訳しながら、ロールプレイを実践してみましょう！
Situation / シチュエーション（Reference again）
This involves explaining various hedging methods like forward contracts, options, and swaps to European and American investors concerned about yen depreciation risk, proposing optimal strategies considering hedge costs and effectiveness.
円安リスクを懸念する欧米投資家に対してフォワード契約やオプションなど様々なヘッジ手法を説明し、コストと効果を考慮した最適戦略を提案する場面です。
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
Thank you for taking the time today. I'd like to discuss currency hedging for our Japanese equity portfolio. The yen has weakened significantly, and I'm concerned about the impact on our returns.
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
I understand your ［懸念］. Let me ［説明する］ the main hedging options available. First, forward contracts offer certainty but lock in rates. Second, currency options provide ［柔軟性］ with downside protection. Third, swaps can ［削減する］ ongoing costs if held long-term.
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
I see. What about the cost difference between these methods? We need to balance protection with expense.
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
Forward contracts have the lowest upfront cost, typically around 50 basis points annually. Options require premium payment of 150 to 200 basis points but allow you to ［利益を得る］ if the yen strengthens. Swaps fall in between at roughly 80 basis points, depending on the term.
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
That's helpful. However, I'm worried about being fully hedged if the yen suddenly strengthens. We might miss potential gains.
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
You're right to ［検討する］ that. I ［推奨する］ a partial hedge strategy. We can hedge 50 to 70 percent of your exposure using forwards for the core position, then use options for the remaining portion. This approach provides downside protection while keeping upside potential. The blended cost would be approximately 90 basis points.
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
What about the hedge ratio? Should we adjust it based on market conditions?
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
Yes, dynamic hedging is worth considering. We can review the ratio quarterly and ［調整する］ based on your market outlook and volatility levels. If yen weakness continues, we can increase the hedge to 80 percent. If conditions ［改善する］, we can reduce it to 40 percent. This flexibility helps optimize the cost-benefit balance.
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
That sounds reasonable. Can you prepare a detailed proposal with specific terms and pricing for our 500000000 USD portfolio?
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
Absolutely. I'll ［準備する］ a proposal including forward rates, option strike prices, and swap terms for a 12-month period. I'll also include scenario analysis showing potential outcomes under different exchange rate movements. I'll send it to you by the end of this week.
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
Perfect. I appreciate your thorough explanation. Let's review the proposal next week and decide on the best approach for our portfolio.
4. Challenge (7 min)｜応用実践
Let's perform the role-play and fill in the blanks by translating the Japanese into English!
空欄の日本語を英語に訳しながら、ロールプレイを実践してみましょう！
*Let's practice this part repeatedly until we can speak it smoothly.
このパートはスムーズにスピーキングできるようになるまで繰り返し練習しましょう。
Situation / シチュエーション（Reference again）
This involves explaining various hedging methods like forward contracts, options, and swaps to European and American investors concerned about yen depreciation risk, proposing optimal strategies considering hedge costs and effectiveness.
円安リスクを懸念する欧米投資家に対してフォワード契約やオプションなど様々なヘッジ手法を説明し、コストと効果を考慮した最適戦略を提案する場面です。
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
Thank you for taking the time today. I'd like to discuss currency hedging for our Japanese equity portfolio. The yen has weakened significantly, and I'm concerned about the impact on our returns.
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
I understand your concern. ［利用可能な主なヘッジ手段をご説明させてください。］ First, forward contracts offer certainty but lock in rates. Second, currency options provide flexibility with downside protection. Third, swaps can reduce ongoing costs if held long-term.
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
I see. What about the cost difference between these methods? We need to balance protection with expense.
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
Forward contracts have the lowest upfront cost, typically around 50 basis points annually. Options require premium payment of 150 to 200 basis points but allow you to benefit if the yen strengthens. Swaps fall in between at roughly 80 basis points, depending on the term.
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
That's helpful. However, I'm worried about being fully hedged if the yen suddenly strengthens. We might miss potential gains.
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
You're right to consider that. ［部分的ヘッジ戦略をお勧めします。］ ［コアポジションにはフォワードを使用してエクスポージャーの50から70パーセントをヘッジし、残りの部分にはオプションを使用できます。］ ［このアプローチは下方保護を提供しつつ、上昇余地を残します。］ The blended cost would be approximately 90 basis points.
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
What about the hedge ratio? Should we adjust it based on market conditions?
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
Yes, dynamic hedging is worth considering. We can review the ratio quarterly and adjust based on your market outlook and volatility levels. If yen weakness continues, we can increase the hedge to 80 percent. If conditions improve, we can reduce it to 40 percent. This flexibility helps optimize the cost-benefit balance.
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
That sounds reasonable. Can you prepare a detailed proposal with specific terms and pricing for our 500000000 USD portfolio?
🧑🎓【Student / Securities Sales】:
Absolutely. I'll prepare a proposal including forward rates, option strike prices, and swap terms for a 12-month period. I'll also include scenario analysis showing potential outcomes under different exchange rate movements. I'll send it to you by the end of this week.
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
Perfect. I appreciate your thorough explanation. Let's review the proposal next week and decide on the best approach for our portfolio.
\ If you have some extra capacity, give it a try（余力があればやってみましょう）/
5. Real-world application (5 min)｜実務応用
Let's speak freely with the phrases and flow we learned today. If you can, imagine your real job—it makes practice more effective.
本日学習した単語やフレーズ、会話の流れを思い出しながら、自由に話してみましょう。可能であれば、自身の実務を想像しながら話すと効果的です。
Situation / シチュエーション
A Western institutional investor is concerned about currency risk on their Japanese equity holdings due to yen depreciation.
The securities sales professional must explain hedging methods and recommend an optimal strategy balancing cost and protection.
欧米の機関投資家が円安により日本株保有の為替リスクを懸念している。
証券営業担当者はヘッジ手法を説明し、コストと保護のバランスを取った最適な戦略を提案しなければならない。
👨💼【Teacher / Western Institutional Investor】:
I'm worried about our yen exposure. Can you walk me through the hedging options and help us choose the right strategy for our investment policy?
（円のエクスポージャーが心配です。ヘッジ手段を説明していただき、投資方針に適した戦略を選ぶ手助けをしていただけますか？）
🧑🎓【Student / Your Role】:
(Free Speaking based on today's lesson)
Hints / ヒント
１．Explain the main hedging options（主なヘッジ手段を説明する）
２．Compare costs between methods（手法間のコストを比較する）
３．Recommend a partial hedge strategy（部分的ヘッジ戦略を推奨する）
４．Prepare a detailed proposal（詳細な提案書を準備する）
※This is not a role-play. Please speak until you finish your thoughts.
このパートはロールプレイ形式ではありません。最後まで通して話してみましょう。
6. Wrap-up (2 min) ｜レッスンの振り返り
Let's review today's lesson with your teacher!
今日のレッスンについて講師と振り返ってみましょう！
6-1 Comments from student
・Good points / 良かったところ・上手くできたところ
・Things to work on / 今後強化したいところ
6-2 Feedback from teacher
・Good points / 良かった点
・Things to work on / 今後の強化ポイント
・What to review / 復習ポイント
*6-3 Questions from student (if any)
Japanese translation（日本語訳）
1. Read (2min)（型を学ぶ）｜基本フレーズ
2. Try (4min)（ロールプレイ練習）｜型を使った練習
Let’s practice the role-play.
ロールプレイの練習をしましょう！
3. Use (7min)｜応用
Let’s perform the role-play and filling in the missing English!
英語を補完しながら、ロールプレイを実践してみましょう！
4. Challenge (7min)｜実践
Let’s perform the role-play and filling in the missing English!
英語を補完しながら、ロールプレイを実践してみましょう！
5. Wrap-up (3min) – レッスンの振り返り
"Let’s review today’s lesson with your teacher!”
「今日のレッスンについて講師と振り返ってみましょう！」
5-1. Comments from Student
- Good points / 良かったところ・上手くできたところ
- Things to work on / 今後強化したいところ
5-2. Feedback from Teacher
- Good points / 良かった点
- Things to work on / 今後の強化ポイント
- What to review / 復習ポイント
5-3. Question from Students (If any)