＜Elementary＞ Lesson No.34
Explaining accounting profit versus economic value / 会計利益と経済的価値(Economic Value Added)の違いを説明
０．Greetings & Ice-break (2min.)｜挨拶と導入
0-1 Greetings
Let’s practice a short small talk that you can use to greet a business partner and start building a good relationship.
講師との挨拶を兼ねて、ビジネスパートナーと信頼関係を築くための短いスモールトークを練習してみましょう。
[Tips / 会話のヒント]
・Can you hear me clearly?
私の声はクリアに聞こえますか？
・How's your day going so far?
今日はどんな一日でしたか？
・Talk about one small topic (Work, Weather, News, Hometown, Sports event, etc.)
軽い話題について話しましょう（仕事、天気、ニュース、地元、スポーツイベントなど）
0-2 Introduction
In today’s lesson, we’ll learn about the following situation. Have you ever experienced something similar?
本日のレッスンでは以下のようなシチュエーションについて学びます。同様のシチュエーションを経験したことがありますか？
- If you have experience, please tell us what it was like, what was difficult, or what you learned.
経験があれば、どんな内容だったか、難しかったことや学んだことなどを教えて下さい。
- If you don’t have experience, try to imagine yourself handling that situation in English.
What do you think would be challenging?
経験がなければ、英語でその状況に対応しているところを想像してみましょう。どんなことが難しそうですか？
Situation / シチュエーション
You clarify why positive accounting earnings don't guarantee value creation when capital costs exceed returns on invested capital.
投下資本利益率が資本コストを下回る場合、会計上の黒字が価値創造を保証しない理由を明確にする場面です。
1. Read (2 min)｜型を学ぶ
Let's read the following key sentences aloud!
下記の文章や単語を順番に音読しましょう！
1-1 Basic phrases
１．Let me explain the difference between...（...の違いを説明させてください）
２．First, accounting profit only considers...（第一に、会計上の利益は...のみを考慮します）
３．Second, economic profit includes...（第二に、経済的利益には...が含まれます）
４．This means investors expected...（これは投資家が...を期待していたことを意味します）
５．Management often focuses on...（経営陣はしばしば...に焦点を当てます）
６．Many compensation systems are based on...（多くの報酬制度は...に基づいています）
７．This approach can lead to...（このアプローチは...につながる可能性があります）
1-2 Essential words
１．explain（説明する）
２．consider（考慮する）
３．include（含む）
４．expect（期待する）
５．report（報告する）
６．measure（測定する）
７．focus（焦点を当てる）
８．ignore（無視する）
９．lead to（つながる）
１０．destroy（破壊する）
2. Try (3 min)｜ロールプレイ練習
Let’s practice the role-play.
ロールプレイの練習をしましょう！
Situation / シチュエーション（Reference again）
You clarify why positive accounting earnings don't guarantee value creation when capital costs exceed returns on invested capital.
投下資本利益率が資本コストを下回る場合、会計上の黒字が価値創造を保証しない理由を明確にする場面です。
👨💼【Teacher / Classmate】:
Thanks for offering to explain this case. I'm confused about how a company can show profit but still destroy value. Could you walk me through it?
（このケースを説明してくれてありがとう。企業が利益を出しているのに価値を破壊しているというのが混乱するんだ。説明してもらえる？）
🧑🎓【Student / MBA Student】:
Sure. Let me explain the difference between accounting profit and economic profit. First, accounting profit only considers explicit costs like salaries and materials. Second, economic profit includes the cost of capital, which represents what investors expect to earn. Third, if the return is lower than the cost of capital, the company destroys value even with positive accounting profit.
（もちろん。会計上の利益と経済的利益の違いを説明させてください。第一に、会計上の利益は給与や材料などの明示的なコストのみを考慮します。第二に、経済的利益には資本コストが含まれ、これは投資家が得ることを期待する収益を表します。第三に、リターンが資本コストより低い場合、会計上の利益がプラスでも企業は価値を破壊しています。）
👨💼【Teacher / Classmate】:
I see the logic, but could you give me a concrete example from the case? I need something specific to understand it better.
（論理は分かったけど、ケースから具体例を出してもらえる？もっとよく理解するために具体的なものが必要なんだ。）
🧑🎓【Student / MBA Student】:
Absolutely. In this case, the company reported 50 million USD in accounting profit last year. However, the total capital invested was 500 million USD, and the cost of capital was 12 percent. This means investors expected a return of 60 million USD. Since the actual profit was only 50 million USD, the company destroyed 10 million USD in economic value.
（もちろんです。このケースでは、企業は昨年5000万米ドルの会計上の利益を報告しました。しかし、投資された総資本は5億米ドルで、資本コストは12パーセントでした。これは投資家が6000万米ドルのリターンを期待していたことを意味します。実際の利益は5000万米ドルだけだったので、企業は1000万米ドルの経済的価値を破壊しました。）
👨💼【Teacher / Classmate】:
That makes it much clearer. But why would management focus on accounting profit if it's misleading? Don't they know about the cost of capital?
（それでずっと明確になった。でも、誤解を招くのに、なぜ経営陣は会計上の利益に焦点を当てるんだろう？資本コストについて知らないのかな？）
🧑🎓【Student / MBA Student】:
Good question. Management often focuses on accounting profit because it's easier to measure and report to stakeholders. Also, many compensation systems are based on accounting metrics, not economic profit. This creates an incentive to ignore the cost of capital. However, this approach can lead to poor investment decisions and long-term value destruction.
（良い質問です。経営陣はしばしば会計上の利益に焦点を当てます。なぜなら、それは測定しやすく、ステークホルダーに報告しやすいからです。また、多くの報酬制度は経済的利益ではなく会計指標に基づいています。これは資本コストを無視するインセンティブを生み出します。しかし、このアプローチは投資判断の誤りと長期的な価値破壊につながる可能性があります。）
👨💼【Teacher / Classmate】:
Perfect explanation. I think I can explain this to others now. The key is understanding that profit alone doesn't tell the full story without considering what investors could earn elsewhere.
（完璧な説明だ。これで他の人にも説明できると思う。重要なのは、投資家が他で稼げるものを考慮しなければ、利益だけでは全体像が分からないということを理解することだね。）
3. Use (4 min)｜ロールプレイ & 実践（空欄補完）
Let's perform the role-play and fill in the blanks by translating the Japanese into English!
空欄の日本語を英語に訳しながら、ロールプレイを実践してみましょう！
Situation / シチュエーション（Reference again）
You clarify why positive accounting earnings don't guarantee value creation when capital costs exceed returns on invested capital.
投下資本利益率が資本コストを下回る場合、会計上の黒字が価値創造を保証しない理由を明確にする場面です。
👨💼【Teacher / Classmate】:
Thanks for offering to explain this case. I'm confused about how a company can show profit but still destroy value. Could you walk me through it?
🧑🎓【Student / MBA Student】:
Sure. Let me ［説明する］ the difference between accounting profit and economic profit. First, accounting profit only ［考慮する］s explicit costs like salaries and materials. Second, economic profit ［含む］s the cost of capital, which represents what investors ［期待する］ to earn. Third, if the return is lower than the cost of capital, the company ［破壊する］s value even with positive accounting profit.
👨💼【Teacher / Classmate】:
I see the logic, but could you give me a concrete example from the case? I need something specific to understand it better.
🧑🎓【Student / MBA Student】:
Absolutely. In this case, the company ［報告する］d 50 million USD in accounting profit last year. However, the total capital invested was 500 million USD, and the cost of capital was 12 percent. This means investors ［期待する］d a return of 60 million USD. Since the actual profit was only 50 million USD, the company ［破壊する］d 10 million USD in economic value.
👨💼【Teacher / Classmate】:
That makes it much clearer. But why would management focus on accounting profit if it's misleading? Don't they know about the cost of capital?
🧑🎓【Student / MBA Student】:
Good question. Management often ［焦点を当てる］s on accounting profit because it's easier to ［測定する］ and ［報告する］ to stakeholders. Also, many compensation systems are based on accounting metrics, not economic profit. This creates an incentive to ［無視する］ the cost of capital. However, this approach can ［つながる］ poor investment decisions and long-term value destruction.
👨💼【Teacher / Classmate】:
Perfect explanation. I think I can explain this to others now. The key is understanding that profit alone doesn't tell the full story without considering what investors could earn elsewhere.
4. Challenge (7 min)｜応用実践
Let's perform the role-play and fill in the blanks by translating the Japanese into English!
空欄の日本語を英語に訳しながら、ロールプレイを実践してみましょう！
*Let's practice this part repeatedly until we can speak it smoothly.
このパートはスムーズにスピーキングできるようになるまで繰り返し練習しましょう。
Situation / シチュエーション（Reference again）
You clarify why positive accounting earnings don't guarantee value creation when capital costs exceed returns on invested capital.
投下資本利益率が資本コストを下回る場合、会計上の黒字が価値創造を保証しない理由を明確にする場面です。
👨💼【Teacher / Classmate】:
Thanks for offering to explain this case. I'm confused about how a company can show profit but still destroy value. Could you walk me through it?
🧑🎓【Student / MBA Student】:
Sure. ［会計上の利益と経済的利益の違いを説明させてください。］ ［第一に、会計上の利益は給与や材料などの明示的なコストのみを考慮します。］ ［第二に、経済的利益には資本コストが含まれ、これは投資家が得ることを期待する収益を表します。］ Third, if the return is lower than the cost of capital, the company destroys value even with positive accounting profit.
👨💼【Teacher / Classmate】:
I see the logic, but could you give me a concrete example from the case? I need something specific to understand it better.
🧑🎓【Student / MBA Student】:
Absolutely. In this case, the company reported 50 million USD in accounting profit last year. However, the total capital invested was 500 million USD, and the cost of capital was 12 percent. ［これは投資家が6000万米ドルのリターンを期待していたことを意味します。］ Since the actual profit was only 50 million USD, the company destroyed 10 million USD in economic value.
👨💼【Teacher / Classmate】:
That makes it much clearer. But why would management focus on accounting profit if it's misleading? Don't they know about the cost of capital?
🧑🎓【Student / MBA Student】:
Good question. Management often focuses on accounting profit because it's easier to measure and report to stakeholders. Also, many compensation systems are based on accounting metrics, not economic profit. This creates an incentive to ignore the cost of capital. However, this approach can lead to poor investment decisions and long-term value destruction.
👨💼【Teacher / Classmate】:
Perfect explanation. I think I can explain this to others now. The key is understanding that profit alone doesn't tell the full story without considering what investors could earn elsewhere.
\ If you have some extra capacity, give it a try（余力があればやってみましょう）/
5. Real-world application (5 min)｜実務応用
Let's speak freely with the phrases and flow we learned today. If you can, imagine your real job—it makes practice more effective.
本日学習した単語やフレーズ、会話の流れを思い出しながら、自由に話してみましょう。可能であれば、自身の実務を想像しながら話すと効果的です。
Situation / シチュエーション
You are an MBA student preparing to explain a case study about value destruction to your classmate.
Your classmate is confused about how accounting profit differs from economic profit and needs a clear explanation.
あなたは価値破壊に関するケーススタディをクラスメイトに説明する準備をしているMBA学生です。
あなたのクラスメイトは会計上の利益と経済的利益の違いについて混乱しており、明確な説明を必要としています。
👨💼【Teacher / Classmate】:
I still don't fully understand this case. Could you explain how a profitable company can actually destroy value?
（このケースがまだ完全には理解できないんだ。利益を出している企業が実際に価値を破壊する仕組みを説明してもらえる？）
🧑🎓【Student / Your Role】:
(Free Speaking based on today's lesson)
Hints / ヒント
１．Explain the difference between accounting and economic profit（会計上の利益と経済的利益の違いを説明する）
２．Provide a concrete example with numbers（数値を使った具体例を提供する）
３．Clarify what cost of capital means（資本コストが何を意味するかを明確にする）
４．Describe why management may ignore this concept（経営陣がこの概念を無視する理由を述べる）
※This is not a role-play. Please speak until you finish your thoughts.
このパートはロールプレイ形式ではありません。最後まで通して話してみましょう。
6. Wrap-up (2 min) ｜レッスンの振り返り
Let's review today's lesson with your teacher!
今日のレッスンについて講師と振り返ってみましょう！
6-1 Comments from student
・Good points / 良かったところ・上手くできたところ
・Things to work on / 今後強化したいところ
6-2 Feedback from teacher
・Good points / 良かった点
・Things to work on / 今後の強化ポイント
・What to review / 復習ポイント
*6-3 Questions from student (if any)
Japanese translation（日本語訳）
1. Read (2min)（型を学ぶ）｜基本フレーズ
2. Try (4min)（ロールプレイ練習）｜型を使った練習
Let’s practice the role-play.
ロールプレイの練習をしましょう！
3. Use (7min)｜応用
Let’s perform the role-play and filling in the missing English!
英語を補完しながら、ロールプレイを実践してみましょう！
4. Challenge (7min)｜実践
Let’s perform the role-play and filling in the missing English!
英語を補完しながら、ロールプレイを実践してみましょう！
5. Wrap-up (3min) – レッスンの振り返り
"Let’s review today’s lesson with your teacher!”
「今日のレッスンについて講師と振り返ってみましょう！」
5-1. Comments from Student
- Good points / 良かったところ・上手くできたところ
- Things to work on / 今後強化したいところ
5-2. Feedback from Teacher
- Good points / 良かった点
- Things to work on / 今後の強化ポイント
- What to review / 復習ポイント
5-3. Question from Students (If any)